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　　2025年基金各份额净值表现分化，A类份额勉强实现正收益，C类和F类份额则出现亏损，且长期业绩持续跑输业绩比较基准。

　　风险提示：C类份额因计提销售服务费（年费率0.20%），长期收益显著低于A类；F类份额自2023年1月成立以来累计收益仅0.02%，跑输基准0.01个百分点。

　　管理人在年报中表示，2025年债市呈现“低利率+高波动”震荡格局，基金全年进行积极久期摆布：3月初大幅调降久期规避利率上行风险，3月末买入长端利率债抓住收益率下行机会，7月恢复积极久期。但三季度受“反内卷”政策、基金费率新规及权益市场走强影响，收益率曲线熊陡，组合出现较大回撤，年末逐步将久期降至中性水平。

　　关键操作回顾： -成功操作：3月末增持长端利率债，抓住贸易摩擦引发的收益率下行机会； -失误操作：三季度未能及时降低久期，在利率上行周期中净值承压。

　　2025年基金管理费和托管费随规模激增而大幅增长，管理人报酬达5,186,349.20元，同比增长704%；托管费1,728,783.07元，同比增长704%，均与基金资产净值增长幅度基本匹配（净资产增长976%）。

　　监督提示：应付交易费用53,703.22元，较2024年的22,551.77元增长138%，交易活跃度提升但需关注交易成本对收益的侵蚀。

　　基金期末固定收益投资占总资产75.09%，其中政策性金融债占比76.70%，持仓高度集中。前五大债券合计公允价值1,228,027,093.15元，占基金资产净值比例46.74%，集中度较高。

　　风险提示：前五大债券均为政策性金融债，虽信用风险低，但利率敏感性高，若市场利率上行将导致债券价格下跌，需警惕利率风险。

　　报告显示，基金持有人结构高度集中，机构投资者持有份额占比达99.25%，其中A类份额机构持有99.40%，F类份额由单一机构100%持有。报告期内，单一机构投资者持有份额比例最高达49.51%，存在份额集中度过高导致的申赎波动风险。

　　监督提示：机构大额申赎可能导致基金规模剧烈波动，影响组合流动性管理及净值稳定性。

　　2025年基金份额实现爆发式增长，A类份额申购36.52亿份、赎回18.65亿份，净增17.87亿份；F类份额新增申购4.70亿份，无赎回。规模激增主要源于机构资金的大额申购，反映出机构对利率债资产的配置需求。

　　管理人认为，2026年房地产对经济影响趋稳，地方债务风险缓解，但经济弹性修复需等待至下半年之后。货币政策将保持适度宽松，相机抉择降息降准，利率中枢大幅上行风险可控。需关注全球大宗商品涨价对通胀的传导效应，若传导顺畅将对债券构成压力。

　　投资机会提示：在货币政策宽松背景下，利率债仍具配置价值，但需警惕通胀超预期回升及政策转向风险，建议关注中短端利率债的票息收益。

　　：2025年基金净利润由盈转亏，C/F类份额净值下跌，长期跑输基准，需警惕业绩持续不达预期风险；

　　：机构持有占比超99%，单一机构持有最高达49.51%，可能引发大额申赎导致的流动性风险；

　　：前五大债券占净值46.74%，均为利率敏感型品种，市场利率上行将导致净值波动；

　　：2025年份额增长1014%，规模激增可能影响组合管理效率，需关注管理人对大额资金的运作能力。

　　声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系返回搜狐，查看更多