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　　央广网北京6月2日消息（记者蔡军）据中央广播电视总台经济之声报道，Wind数据显示，按照基金全称含有“量化”二字为统计口径，今年前5个月，公募量化产品新发规模已超过去年全年总量，扩容态势显著。业内人士预判，随着投资者对量化策略产品的接受度不断提高，公募量化规模有望持续走高。如何看待量化基金的这一趋势？经济之声交易实况《基金观察》就此采访了渤海汇金公募量化权益部总经理何翔。

　　基金观察：随着投资者对量化策略产品的接受度不断提高，量化基金在资管行业的地位会持续提升吗？

　　何翔：量化基金在资管行业中的地位必将持续提升，这一判断的核心逻辑在于两点：一是A股上市公司数量已突破5300家且仍在持续扩容，人力研究的边界被系统性压缩，量化模型天然的广度覆盖能力具备人力无法替代的优势；二是机构化趋势本身正在加速，而量化投资的工具属性使其天然成为机构化浪潮的核心载体。不过随着规模的持续扩大，量化基金获取超额收益的难度持续增大也将是不可逆的长期趋势。另外，市场不断成熟、机构投资者增多都会增加获取超额收益的难度。

　　基金观察：超额收益获取难度越来越大，以后量化基金的收益会不会逐渐走向“贝塔化”？

　　何翔：长期来看是有可能的，但这个过程可能会比较漫长，当前A股的有效性程度远未饱和，尤其中小市值股票关注度较低，散户占比较高，当市场存在大量非理性定价偏差时，主动量化获取超额收益的空间就依然存在。虽然超额收益取决于很多方面，但最重要的目前依然是市场成熟度，从美国市场看，他们的量化策略一直在进化，但超额越来越少，这是市场发展的阶段决定的，市场更成熟，市场有效性更高，那无论什么投资，你想获得超额收益都是很难的。

　　何翔：不太可能。首先不太可能存在所谓“全民量化”概念，美国股市发展到现在，即便属于被动量化的指数化投资占据主导，但其主动量化投资和价值投资也都有各自发展的路径和市场，市场永远不可能绝对有效，任何投资方法都有获取超额收益的可能。

　　基金观察：您认为未来量化策略会朝着哪个方向发展？中频、低频、多策略会成为主流吗？

　　何翔：2025年7月《程序化交易管理实施细则》正式实施后，高频策略的生存空间被显著压缩。新规推动量化交易整体向中低频、更长线策略转型，量化行业可能会从“速度竞争”转向“深度竞争”。

　　这里需要厘清一个核心概念：高频策略在国内从来都不是主流。真正优质的高频策略容量非常小众，从规模占比看对市场影响也较小。市场当前所谓“降频”，主流路径是降低短周期策略占比，提升中长周期策略占比。据我了解，现在主流的头部私募量化股票策略年均换手率估计约30至60倍，公募量化10至20倍已经是很高了，这和外界想象中的“高频”还是有很大区别。

　　基金观察：下一个改变量化行业的关键变量可能是什么？AI大模型会彻底改变量化投资吗？会带来哪些新机会？

　　何翔：AI大模型只是辅助工具，目前在量化投资中还起不到决定性作用，但会帮助提升投研效率，投研效率的提升会加速策略的迭代，也会让量化投资的竞争更加激烈。

　　我个人认为衍生品市场的发展对于量化的影响会较大，衍生品会提升定价效率，对于量化超额会有较大影响，但同时又提供了更多量化可使用的工具。

　　基金观察：在AI的影响下，量化会越来越透明，还是继续保持黑箱？数据、算力、算法，哪一项会成为量化机构的核心壁垒？

　　何翔：由于量化策略本身涉及一些各自的核心技术机密，所以黑箱是一个正常情况，而且如果使用了AI算法，那就更加黑箱化了。当然未来有可能做到有限度的透明，就是在不影响核心策略暴露的前提下，让策略类型、风格特征、业绩归因能够相对透明地呈现出来。

　　我认为策略、算法能力是量化的核心竞争力，算力就拼各家机构的资金投入了，数据其实一直都比较重要，高质量、差异化的数据源对改善量化策略效果能起到很好的作用。

　　何翔：当然可以，但量化基金也不是唯一选择，更不能无脑持有。还是要甄别出确实有较为理想的长期历史业绩的量化基金，根据自身的风险承受能力去做好长期配置，同时也要关注基金未来规模、业绩以及基金经理等变化对基金的影响。

　　对于从未买过量化基金的保守型投资者，我们建议以固收类资产配置为主，可以用不超过20%或是更少比例配置于量化指增或是量化选股类产品，可以选择低波动的量化红利或者量化价值类基金进行配置；对于已经持有大量主观权益基金、想分散风险的投资者，建议增加选择具有长期业绩优势且不同风格的量化指增基金或量化选股基金进行配置。但这类投资者不要在波动中追涨杀跌，而是尽量长期持有，或是定投来获取更好的长期收益。

　　风险提示：以上内容不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。

　　按照基金全称含有“量化”二字为统计口径，今年前5个月，公募量化产品新发规模已超过去年全年总量，扩容态势显著。业内人士预判，随着投资者对量化策略产品的接受度不断提高，公募量化规模有望持续走高。